税制能产生各种各样的影响，其中最重要的影响，来源于资本收益的税率低于股利的税率。
因此，投资者爱好资本收益，而不喜欢股利，他们对资本收益的偏爱将有利于公司留存利润。假设某公司支付巨额股利，并采用发行新股票(让现有股利优先认购)的办法来扩大经营规模。
这些股东收到股利(股利应按通常的所得税率纳税)后，买进新股票。
然而，假如该公司不这样做而留存利润的话，股东将能避免纳税。
在这种场合下，股东可用出售一部分手头持有的股票和支付税率较低的资本收益税的办法，来实现自己的投资价值。政府考虑到可以免税的投资机构日益增多，限制了这种税率差别的作用范围。
对这些投资机构来说，税率差别并不影响它们是否偏爱股利或资本收益。